Cycling On-Chain é realmente uma coluna mensal que utiliza dados relacionados com a cadeia e o preço para compreender os movimentos recentes do mercado e estimar onde temos estado no maior ciclo de mercado do bitcoin. Depois de termos dado uma visão mais ampla do passado e do futuro na edição inicial, e discutido como o Bitcoin entrou na fase geopolítica na próxima edição, vamos agora dar uma olhadela à actual e contínua contracção da oferta que recentemente resultou numa breve contracção no mercado do bitcoin que fez subir acentuadamente os preços. Os últimos 90 dias já foram bastante duros para o bitcoin do ponto de vista dos preços. Podia-se criar um bom caso que, as coisas não pareciam melhores. As mãos fracas são sacudidas e a bitcoin resulta em mãos fortes. mas, em vez disso, vêem-na como uma oportunidade.
Abastecimento de espremedura
Por vezes também conhecido como aperto de abastecimento, pode ser um evento em que a forma de obter um produto ou mercadoria que está a ser activamente comercializada disponível no mercado muda e provoca um movimento de custos.
As metades do Bitcoin são programadas no software, mas também pode ocorrer um choque de fornecimento quando o fornecimento anteriormente ilíquido se torna líquido ou vice-versa. Assim, é interessante avaliar a partir de que medida o fornecimento está nas mãos de entidades que estão ou não a vender.
Utilizando os dados da cadeia de bloqueio Bitcoin, poderá observar as idades de todos os resultados de transacções não gastas (UTXOs) que alguma vez existiram. Glassnode analisou estas "idades das moedas" e descobriu que aproximadamente 155 dias é realmente um ponto de corte histórico, uma vez que a possibilidade de um UTXO ser gasto se torna surpreendentemente baixa. Predicados sobre isto, criaram métricas para o fornecimento do suporte a curto prazo (STH) e do suporte a longo prazo (LTH).
Termo de acesso
Este Índice de Fornecimento a Longo Prazo é apresentado na linha verde na Figura 2. As sobreposições de cor verde representam períodos em que o Índice de Fornecimento LTH sobe, o que ocorre frequentemente durante as descidas de mercado em que o preço (linha preta) diminui ou desce. A sobreposição de cor vermelha mostra o contrário: O LTH Supply Ratio normalmente diminui quando o preço sobe, ilustrando que os detentores a longo prazo têm uma tendência para vender contra a força do mercado e acumulam-se durante a fraqueza do mercado. Os detentores de longo prazo de bitcoin são, portanto, normalmente vistos como "dinheiro inteligente". Ter a capacidade de acompanhar o seu comportamento económico através da cadeia de bloqueio pode conter informações valiosas sobre o Havai do mercado de bitcoin.
O LTH Supply Ratio também podemos comparar como os valores actuais para a parte do fornecimento total que é mantida pelos detentores a longo prazo se aproximam mesmo dos valores históricos. A Figura 3 ilustra que o Índice de Fornecimento de LTH mais barato alcançado neste último $65.000 de topo de mercado não tinha sido apenas o alcançado durante os tops do ciclo de mercado anterior. Escusado será dizer que não precisa de atingir estes níveis, mas implica que se o $65.000 se tornar um topo de macro ciclo de mercado mais substancial, tinha sido visto como uma pressão de venda de LTH mais baixa do que os tops do ciclo de mercado anterior.
Cadeia de Bloqueio de Bitcoin
Uma vez que a cadeia de bloqueio Bitcoin é realmente um livro-razão público, além disso é possível avaliar forensicamente a partir de que medida as transacções não gastas resultam de ou passam para certas formas de entidades, tais como, por exemplo, carteiras de câmbio.
Utilizando um algoritmo proprietário para utilizar o agrupamento baseado na análise forense do conjunto UTXO da Bitcoin, criaram métricas para o fornecimento ilíquido, líquido e altamente líquido. Para o resto da coluna, os dois últimos são combinados como "fornecimento de líquidos" para ajudar a manter a análise simples.
O preço do bitcoin (preto), o fornecimento circulante (azul), o fornecimento ilíquido (verde) e a quantidade do líquido e o fornecimento altamente líquido (vermelho) (fonte)
Se comparar o fornecimento inicial de STH e LTH (Figura 1) com este gráfico de fornecimento de líquidos e ilíquidos em particular (Figura 4), notará que as alterações neste último são muito mais matizadas. Esta é provavelmente a consequência do agrupamento aplicado, uma vez que os jovens UTXOs podem ser detidos por entidades ilíquidas com pouco ou nenhum historial de venda.
Fornecimento de Bitcoin
Como o fornecimento de bitcoin está a aumentar a cada bloco e estes aumentos estão a mudar à medida que o tempo passa, devido ao calendário de emissão de fornecimento baseado na redução para metade, estes valores não podem ser comparados com valores históricos com precisão. No final, uma diminuição da oferta de 200.000 bitcoin ilíquido foi muito mais impactante quando circularam apenas 2 milhões de bitcoin (10% do total total) do que quando circularam 20 milhões de moedas (1%).
Esta questão pode ser resolvida dividindo o fornecimento ilíquido pelo fornecimento circulante, criando uma métrica chamada "mudanças no fornecimento ilíquido ajustado da oferta circulante", que é apresentada na Figura 6. Durante os primeiros anos, o fornecimento ilíquido aumentou maciçamente, muito provavelmente relacionado com o esquecimento ou a perda de moedas, bem como alguns dos primeiros HODLers a empilhar saturação antes que isso se tornasse uma coisa. A diminuição relativa da oferta ilíquida verificada durante a recente queda do mercado foi a maior desde o início do ciclo de mercado de 2017, que foi precedida por mais dois episódios semelhantes durante aquela corrida de touros. O actual aumento da oferta ilíquida é também o maior desde meados de 2017, antes desse ciclo ter atingido o seu topo final.