Cycling On-Chain, son piyasa hareketlerini anlamak ve Bitcoin'in daha büyük piyasa döngüsünde nerede olduğumuzu tahmin etmek için zincir üzerindeki ve fiyatla ilgili verileri kullanan aylık bir köşe yazısıdır. İlk sayıda geçmişe ve geleceğe daha geniş bir bakış sağladıktan ve bir sonraki sayıda Bitcoin'in jeopolitik sahneye nasıl girdiğini tartıştıktan sonra, şimdi son zamanlarda bitcoin piyasasında kısa bir sıkışma ile sonuçlanan ve fiyatları dik bir şekilde yükselten mevcut, devam eden arz sıkışıklığına bir göz atacağız. Son 90 gün bitcoin için fiyat açısından oldukça zorlu geçti. İşlerin daha iyi görünmediği konusunda iyi bir durum yaratabilirsiniz. Zayıf eller sarsılır ve bitcoin güçlü ellerle sonuçlanır. ama bunun yerine bunun bir fırsat olduğunu görün.
Sıkma Tedarik
Bazen arz sıkışıklığı olarak da bilinen bu durum, piyasada aktif olarak işlem gören bir ürün veya emtiayı elde etme yolunun değiştiği ve bir maliyet hareketine neden olduğu bir olay olabilir.
Bitcoin'in yarılanmaları yazılıma programlanmıştır, ancak daha önce likit olmayan arz likit hale geldiğinde ya da tam tersi olduğunda bir arz şoku da meydana gelebilir. Bu nedenle, arzın ne ölçüde satış yapan ya da yapmayan kuruluşların elinde olduğunu değerlendirmek ilginçtir.
Bitcoin blok zincirindeki verileri kullanarak, şimdiye kadar var olan tüm harcanmamış işlem çıktılarının (UTXO'lar) yaşlarına bakabileceksiniz. Glassnode bu "coin yaşlarını" analiz etti ve bir UTXO'nun harcanma olasılığı şaşırtıcı derecede düşük olduğunda kabaca 155 günün gerçekten tarihi bir kesme noktası olduğunu keşfetti. Buna dayanarak, kısa vadeli sahip (STH) ve uzun vadeli sahip (LTH) arzı için ölçütler oluşturdular.
Logn Terimi
Bu Uzun Vadeli Holder Arz Oranı Şekil 2'deki yeşil çizgide gösterilmektedir. Yeşil renk bindirmeleri, genellikle fiyatın (siyah çizgi) düştüğü veya dip yaptığı piyasa gerilemeleri sırasında meydana gelen LTH Arz Oranının yükseldiği dönemleri temsil eder. Kırmızı renk bindirmesi ise tam tersini göstermektedir: LTH Arz Oranı genellikle fiyat yükseldiğinde düşer ve bu da uzun vadeli sahiplerin piyasanın güçlü olduğu dönemlerde satış yapma, zayıf olduğu dönemlerde ise biriktirme eğiliminde olduğunu gösterir. Bu nedenle uzun vadeli bitcoin sahipleri genellikle "akıllı para" olarak görülür. Ekonomik davranışlarını blok zinciri aracılığıyla takip edebilme becerisine sahip olmak, bitcoin piyasasının Hawaii'sine ilişkin değerli bilgiler içerebilir.
LTH Arz Oranı aynı zamanda toplam arzın uzun vadeli sahipleri tarafından tutulan kısmı için mevcut değerlerin tarihsel değerlere ne kadar yaklaştığını karşılaştırabiliriz. Şekil 3, bu son $65,000 piyasa zirvesinde ulaşılan en ucuz LTH Arz Oranının sadece önceki piyasa döngüsü zirvelerinde ulaşılanlar olmadığını göstermektedir. Bu seviyelere ulaşması gerekmediğini söylemeye gerek yok, ancak $65,000 daha önemli bir makro piyasa döngüsü zirvesi haline gelirse, önceki piyasa döngüsü zirvelerinden daha düşük bir LTH satış baskısı olarak görüldüğü anlamına gelir.
Bitcoin Blockchain
Bitcoin blok zinciri gerçekten halka açık bir defter olduğundan, ayrıca harcanmamış işlemlerin, örneğin borsa cüzdanları gibi belirli varlık türlerinden ne ölçüde kaynaklandığını veya bu tür varlıklara ne ölçüde geçtiğini adli olarak değerlendirmek mümkündür.
Bitcoin'in UTXO setinin adli analizine dayanan kümelemeyi kullanmak için tescilli bir algoritma kullanarak, likit olmayan, likit ve yüksek likit arz için ölçütler oluşturdular. Sütunun geri kalanında, analizi basit tutmaya yardımcı olmak için son ikisi "likit arz" olarak birleştirilmiştir.
Bitcoin fiyatı (siyah), dolaşımdaki arz (mavi), likit olmayan arz (yeşil) ve likit ve yüksek likit arz miktarı (kırmızı) (kaynak)
İlk STH ve LTH arzını (Şekil 1) bu özel likit olmayan ve likit arz grafiğiyle (Şekil 4) karşılaştırırsanız, ikincisindeki değişikliklerin çok daha nüanslı olduğunu fark edeceksiniz. Bu muhtemelen uygulanan kümelemenin bir sonucudur, çünkü genç UTXO'lar satış geçmişi çok az olan veya hiç olmayan likit olmayan kuruluşlar tarafından tutulabilir.
Bitcoin Arzı
Bitcoin arzı her blokta arttığından ve bu artışlar yarılanmaya dayalı arz yayınlama programı nedeniyle zaman geçtikçe değiştiğinden, bu değerler geçmiş değerlerle doğru bir şekilde karşılaştırılamaz. Sonuç olarak, 200.000 bitcoinlik likit olmayan arz düşüşü, dolaşımda sadece 2 milyon bitcoin varken (toplamın 10%'si), dolaşımda 20 milyon coin varken (1%) olabileceğinden çok daha etkiliydi.
Bu sorun, likit olmayan arzı dolaşımdaki arza bölerek, Şekil 6'da gösterilen dolaşımdaki arza göre ayarlanmış likit olmayan arz değişiklikleri" adı verilen bir metrik oluşturarak çözülebilir. İlk yıllarda, likit olmayan arz büyük ölçüde artmıştır, bunun büyük bir kısmı muhtemelen unutulan veya kaybolan madeni paralarla ve bazı ilk HODL kullanıcılarının bu bir şey haline gelmeden önce sat'ları istiflemesiyle ilgilidir. Son piyasa gerilemesi sırasında görülen göreceli likit olmayan arz düşüşü, 2017 piyasa döngüsünün zirvesinden bu yana görülen en büyük düşüştü ve bu düşüşten önce boğa koşusu sırasında iki benzer dönem daha yaşanmıştı. Mevcut likit olmayan arz artışı da 2017 ortasından bu yana, bu döngü son zirvesine ulaşmadan önceki en büyük artış.